白银价格“过山车”：强势七连涨后大跳水，何时重回巅峰？

2026年5月15日，现货白银价格重挫超9%，报75.894美元/盎司；COMEX白银期货跌超10%，沪银主力合约日间大跌10%，夜盘再跌6.79%，报18889元/千克。金价同步走弱，现货金跌2.37%至4539.39美元/盎司。

此前白银走出七连涨，一度冲高至近90美元/盎司，市场憧憬重返100美元。但自今年1月触及121美元历史高位后，银价已累计下跌近34%，最大回撤接近50%。

本轮暴跌核心诱因包括：美国4月CPI、PPI全线超预期反弹，通胀担忧升温；美联储换帅（鲍威尔卸任、沃什接棒），市场预期明年1月前加息概率超50%；10年期美债收益率突破4.5%，30年期站上5.0%，全球流动性收紧。此外，印度将金银进口关税从6%上调至15%，美伊谈判僵局持续，霍尔木兹海峡封锁推升油价，多重利空叠加引发银价崩盘。上交所紧急将白银AG2705合约涨跌停板扩至17%。

七连涨后大跳水，白银的"过山车"行情折射出贵金属市场正处于多空剧烈博弈的十字路口。

国贸期货白素娜指出，货币政策紧缩预期与海外债券收益率飙升是银价大跌的核心推手。美联储新主席沃什面临通胀与降息的双重考验，市场在其首次表态前选择获利了结，白银减仓暴跌。

供给端，全球白银供应缺口持续收窄。汇丰预测缺口将从2025年1.43亿盎司收窄至2026年7300万盎司，2027年仅2500万盎司。需求端同样疲软：工业需求预计从2025年6.57亿盎司降至2026年6.42亿盎司，珠宝需求从1.89亿盎司降至1.57亿盎司，ETF持仓已减少近7000万盎司。瑞银将全年投资需求预期从4亿盎司下调至3亿盎司，并将年底目标价从85美元降至80美元。

南华期货夏莹莹认为，白银工业属性（光伏、AI算力、5G）与金融属性并存，波动率天然高于黄金。高价可能加速光伏"去银化"技术发展，构成上涨约束。

短期看，地缘不确定性与流动性压制下银价仍将承压；但中长期，去美元化趋势与光伏、AI、半导体等工业用银刚性需求，有望在70-75美元/盎司附近构筑底部支撑。